蘇寧易購的信任螺旋：主業(yè)始終無法盈利 持續(xù)虧損 債臺高筑 導(dǎo)致信任危機 陷入惡性循環(huán)

互聯(lián)網(wǎng)上，對蘇寧易購存在兩個截然不同的輿論場。

一邊，是蘇寧官方不斷向外釋放利好;另一邊，是債權(quán)人特別是中小債權(quán)人通過各種途徑向蘇寧追債。

究其根本，是蘇寧易購主業(yè)始終無法盈利，以及高筑的債臺等，所導(dǎo)致的信任危機。

民間機構(gòu)硬剛

從去年9月以來，民營法律咨詢機構(gòu)“中城院要案中心”，接受債權(quán)人的委托，與蘇寧易購開展了一場長達1年的法律和輿論戰(zhàn)。

據(jù)了解，目前已有數(shù)百蘇寧易購的債權(quán)人前往中城院要案中心登記，多為蘇寧易購的中小供應(yīng)商。

盡管，要案中心多次就委托人的債權(quán)問題，與蘇寧易購方面進行交涉，但始終沒有得到解決。

期間，一度傳出中小債權(quán)人向法院申請對蘇寧易購破產(chǎn)清算的消息。蘇寧易購方面對此嚴正聲明：網(wǎng)傳“破產(chǎn)清算”系謠言，公司經(jīng)營一切正常，業(yè)務(wù)企穩(wěn)向好。

幾天前，要案中心再次發(fā)布消息：有機構(gòu)工作人員，向證監(jiān)會實名舉報蘇寧易購現(xiàn)任董事、獨立董事、監(jiān)事和高管，因其違背公司法等法律法規(guī)規(guī)定的勤勉和忠實義務(wù)，導(dǎo)致公司信披不實、經(jīng)營不善、面臨被破產(chǎn)清算、強制退市的危險。舉報名單涉及公司原控制人、名譽董事長張近東、董事張康陽、董事長黃明端、董事總經(jīng)理任峻以及董事會秘書黃巍等。

不只是中小供應(yīng)商索要欠款難，已有多個重要供應(yīng)商，在多次催款無果的情況下，將蘇寧易購告上了法庭。

彩虹集團(40.190, -1.80, -4.29%)是一家主營電熱毯、殺蟲劑的上市企業(yè)，長期通過蘇寧易購線上線下(27.810, 0.20, 0.72%)渠道銷售公司產(chǎn)品。之前，雙方的回款結(jié)算周期為1個月，結(jié)算方式為三個月的銀行承兌匯票。

但從2021年開始，蘇寧易購開始出現(xiàn)逾期付款的違約行為，無奈之下，彩虹集團只能接受商業(yè)承兌匯票。

去年3-4月，公司收到蘇寧方面開具的4張共計3600余萬元商業(yè)承兌匯票，但在匯票到期后，蘇寧易購仍拒絕付款。去年11月，彩虹集團將蘇寧易購告上法庭，要求支付逾期款項及利息。今年1月，雙方達成和解，彩虹集團集團撤訴。

在彩虹集團之前，蘇寧易購電子設(shè)備供應(yīng)商中建信息，向南京中院提起訴訟，要求蘇寧易購支付3.16億元貨款。目前，尚無訴訟進展的消息。

持續(xù)虧損

千古江山，英雄無覓，孫仲謀處。舞榭歌臺，風流總被，雨打風吹去。

想當年，蘇寧戰(zhàn)國美，張近東斗劉強東，張近東和他的蘇寧帝國一時風光無兩。如今，他頂著蘇寧易購名譽董事長的頭銜，變成了一個符號。

1990年，張近東在南京創(chuàng)立蘇寧，通過家電零售業(yè)務(wù)，將蘇寧打造成了中國最大的連鎖零售商。

不過，公司的業(yè)績巔峰卻定格在了2011年。當年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤938.89億元和48.21億元。

隨著中國互聯(lián)網(wǎng)的快速崛起，電子商務(wù)對傳統(tǒng)零售行業(yè)帶來巨大沖擊，蘇寧亦投入電商大戰(zhàn)之中。

蘇寧易購電商平臺的投入運營，以及線下門店數(shù)量的增長，推動營收規(guī)模直線上升，但公司盈利水平持續(xù)下滑。

從2014年開始，蘇寧易購扣非凈利潤轉(zhuǎn)負，一直持續(xù)至今。

在日如中天之時，蘇寧易購豪擲重金對外投資，將天天快遞、PP Live、努比亞手機、家樂福中國等攬入懷中。這些，不僅未能在集團內(nèi)部形成協(xié)同效應(yīng)，反而變成了沉重的負擔。

為數(shù)不多的成功投資，是2015年與阿里之間的換股，這讓蘇寧易購得以在2017年和2018年，通過出售阿里股票，換得公司賬面盈利。

2021年，蘇寧易購營業(yè)收入驟降44.94%至1389億元，歸母凈利潤更是巨虧432.6億元，加冕“A股虧損王”。

因2019年-2021年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且公司持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性，公司被實施其他風險警示，簡稱變?yōu)?ldquo;ST易購(1.800, -0.01, -0.55%)”。

蘇寧易購的危機，張近東已無力扭轉(zhuǎn)。2021年7月，張近東及關(guān)聯(lián)方蘇寧控股等，將合計所持蘇寧易購16.96%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給江蘇國資及產(chǎn)業(yè)資本共同出資的新新零售基金二期，公司變成了無控股股東和實際控制人。

隨后，張近東辭去公司董事長職務(wù)，屬于他的蘇寧時代成為過去式。

今年以來，蘇寧易購持續(xù)關(guān)店、剝離虧損業(yè)務(wù)、節(jié)省開支，導(dǎo)致今年上半年收入規(guī)模大減60%。盡管，公司盈利能力有所改善，但當期歸母凈利潤仍虧損27.41億元。

債臺高筑

蘇寧易購規(guī)模的急速萎縮，與公司的財務(wù)狀況有極大的關(guān)系。

公司的流動性危機從2021年6月開始集中爆發(fā)，公司核心電器3C業(yè)務(wù)的庫存商品規(guī)模創(chuàng)歷史最低值，銷售規(guī)模急劇下滑。銷量和采購量的下滑，以及與供應(yīng)商結(jié)算周期的延遲，直接引發(fā)供應(yīng)商的返利結(jié)回比例急劇下降，導(dǎo)致的采購成本提高、盈利水平下降。

蘇寧易購陷入了一個惡性循環(huán)。

2021年年報顯示，由于未履行銀行借款中的約定條款，公司觸發(fā)了部分銀行借款中的違約或交叉違約條款。截至2021年末，以上違約事項，導(dǎo)致銀行等金融機構(gòu)要求公司提前償還共計191.05億元本金和利息。

同時，因為資金嚴重短缺，公司大量應(yīng)付款項逾期。截至今年3月末，逾期未應(yīng)付款項金額合計達322.39億元。

公司表示，已采取包括與核心品牌商開展創(chuàng)新合作模式，提出新的還款安排并達成和解等多項措施，在維護和相關(guān)方良好持續(xù)合作關(guān)系及業(yè)務(wù)穩(wěn)健運營的基礎(chǔ)上，平穩(wěn)解決應(yīng)付款項的支付安排，減輕對公司運營資金及流動性的壓力。同時，盤活存量資產(chǎn)回籠資金，以解決逾期欠款問題。

截至今年6月，蘇寧易購擁有貨幣資金215.3億元，其中，受限貨幣資金接近150億元，實際可動用的資金不多。同期，公司短期借款高達320.3億元，另有一年內(nèi)到期的非流動負債131.6億元，資產(chǎn)負債率高達82.69%，財務(wù)壓力依然巨大。