零跑汽車三年研發(fā)投入僅14億元遭質(zhì)疑 董事長(zhǎng)回應(yīng)：系高效規(guī)劃下的合理費(fèi)用區(qū)間

9月20日，零跑汽車啟動(dòng)招股，預(yù)期9月29日在港交所主板上市，聯(lián)席保薦人為摩根大通、中金公司、花旗銀行和建銀國(guó)際。屆時(shí)，零跑汽車將與“蔚小理”齊聚港股。根據(jù)交易條款，零跑汽車計(jì)劃發(fā)售約1.31億股，每股定價(jià)介于48港元至62港元，每手買賣單位100股，入場(chǎng)費(fèi)約6262.49港元。

記者注意到，零跑汽車上市并未采用“蔚小理”使用的海外紅籌架構(gòu)，而是以中國(guó)境內(nèi)架構(gòu)直接在香港發(fā)行H股。若最終成功上市，零跑汽車將成為造車新勢(shì)力港股“第一股”。

針對(duì)外界對(duì)零跑汽車研發(fā)投入少的質(zhì)疑，零跑汽車董事長(zhǎng)朱江明回應(yīng)稱，2019年至2021年公司花費(fèi)14億元研發(fā)出三款汽車，這是在高效規(guī)劃下的合理費(fèi)用區(qū)間。

堅(jiān)持全域自主研發(fā)

和垂直整合

零跑汽車為什么能夠脫穎而出?一方面，零跑汽車近幾年銷量增幅非常大，從7月份起，交付量已開(kāi)始超越“蔚小理”。另一方面，零跑汽車堅(jiān)持全域自研和垂直整合戰(zhàn)略，研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)。

具體來(lái)看，今年7月份，公司智能電動(dòng)汽車交付量反超“蔚小理”，達(dá)到12044臺(tái)，單月同比增長(zhǎng)超177%，1月份至7月份累計(jì)同比增長(zhǎng)244.8%;今年8月份，零跑汽車的智能電動(dòng)汽車交付量達(dá)到12525臺(tái)，同比增長(zhǎng)超180%，1月份至8月份累計(jì)交付新車76563輛。

從零跑汽車歷年銷量來(lái)看，2020年公司共計(jì)交付8050輛智能電動(dòng)汽車，較2019年增長(zhǎng)676.3%;2021年合計(jì)交付43748輛汽車，較2020年增長(zhǎng)443.5%。同時(shí)，零跑汽車營(yíng)收增長(zhǎng)迅速。招股書(shū)顯示，2019年至2021年，零跑汽車總收入分別約為1.17億元、6.31億元和31.32億元。

零跑汽車為何堅(jiān)持全域自主研發(fā)和垂直整合?朱江明向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“全域自研+垂直整合是構(gòu)建企業(yè)底層核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，邏輯是從底層開(kāi)始進(jìn)行系統(tǒng)及電子部件的平臺(tái)化開(kāi)發(fā)，使其能在不同電動(dòng)車型之間高度靈活復(fù)用，使零跑汽車的研發(fā)更加高效且更具成本效益。”

全域自研和垂直整合離不開(kāi)研發(fā)投入。但從零跑汽車的招股書(shū)可看到，其2019年至2021年三年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)僅為14億元。面對(duì)外界對(duì)其“全域自研”口號(hào)以及研發(fā)投入少的質(zhì)疑，朱江明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)首次對(duì)外澄清，“這是在高效規(guī)劃下的合理費(fèi)用區(qū)間。其次，全域自研不是空話，實(shí)際上零跑汽車已經(jīng)做到了，我們開(kāi)發(fā)出了諸多核心零部件，今年交付的10余萬(wàn)輛車中，每輛車的電池包、電驅(qū)總成、車燈、智能座艙的控制器以及傳感器等都是我們自研制造的。”

由于全域自研，零跑汽車是否浪費(fèi)了很多時(shí)間、喪失了很多先機(jī)?朱江明對(duì)記者表示，“從底層開(kāi)始做確實(shí)相對(duì)較慢，但好處是能夠?qū)崿F(xiàn)平臺(tái)化、多車通用。實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化后，未來(lái)研發(fā)速度會(huì)越來(lái)越快。”

零跑汽車

仍在“生死線”徘徊

一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，零跑汽車依然是一家虧損的新能源車企。招股書(shū)顯示，2019年至2021年，零跑汽車經(jīng)調(diào)整虧損分別為8.1億元、9.35億元、26.29億元。根據(jù)公司相關(guān)公告，虧損增加或與招攬人才、投資研發(fā)活動(dòng)、營(yíng)銷活動(dòng)等導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支增加有關(guān)。

另一方面，隨著利潤(rùn)率較高的智能電動(dòng)汽車交付量增加，以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)令單位成本降低，零跑汽車的毛利率逐年改善，2019年至2021年，零跑汽車毛利率分別為-95.7%、-50.6%、-44.3%。據(jù)最新的招股書(shū)顯示，2022年上半年，毛利率已進(jìn)一步改善至-26%。

朱江明坦言，零跑汽車仍在“生死線”徘徊。朱江明進(jìn)一步表示，“在零跑汽車全域自研的發(fā)展路線下，結(jié)合高度垂直整合能力，可以做到兼顧智能化領(lǐng)域發(fā)展與成本把控。目前來(lái)說(shuō)規(guī)?；允切履茉雌噷?shí)現(xiàn)盈利的主要道路，零跑汽車在過(guò)去七年堅(jiān)持建立全域自研垂直整合的技術(shù)路線，目前正進(jìn)入加速階段，爭(zhēng)取通過(guò)擴(kuò)大用戶社群及規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。

對(duì)于電動(dòng)汽車下一步競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)，朱江明認(rèn)為是自動(dòng)駕駛，相關(guān)產(chǎn)品目前還不成熟。