蘋果造車新預(yù)期：供應(yīng)鏈兩大領(lǐng)域或最先“派單”

周二(2日)午間，天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤發(fā)布“蘋果造車”最新報(bào)告，不僅指出現(xiàn)代、通用等老牌車企或取代鴻海成為蘋果最佳合作伙伴，并給出最新造車“日程表”，供應(yīng)鏈中兩大領(lǐng)域有望獲蘋果最先“派單”。

推出時(shí)間再延期 鴻?；虿辉偈?ldquo;最佳拍檔”

報(bào)告中，郭明錤將蘋果汽車推出時(shí)間由2024年延后至2025年。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，iPhone從最初規(guī)格定義到大量生產(chǎn)約需18-24個(gè)月，而汽車開(kāi)發(fā)時(shí)間更長(zhǎng)、驗(yàn)證規(guī)格更高、供應(yīng)鏈管理更複雜與截然不同的銷售/售后服務(wù)體系，若在2025年發(fā)布蘋果汽車，日程上已相當(dāng)緊迫。

而從當(dāng)前全球電動(dòng)車競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)說(shuō)，蘋果汽車越晚推出，越不利建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因而郭明錤判斷，蘋果將善用既有車廠資源，并專注在自動(dòng)駕駛軟硬件、半導(dǎo)體、電池相關(guān)技術(shù)、外觀與內(nèi)部空間設(shè)計(jì)、創(chuàng)新使用者體驗(yàn)與整合既有蘋果的生態(tài)。

同時(shí)，善用既有車廠資源意味著將大量采用合作車商已驗(yàn)證過(guò)的零組件。每臺(tái)電動(dòng)車的零組件數(shù)量約是每臺(tái)智能手機(jī)的40–50倍，若蘋果欲自行建立完整的汽車供應(yīng)鏈，蘋果汽車發(fā)布時(shí)間肯定將顯著晚于2025年并將傷害競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

基于上述分析，與近期摩根大通、大和證券報(bào)告均稱鴻海已打入蘋果汽車供應(yīng)鏈的判斷相反，郭明錤認(rèn)為，目前鴻海集團(tuán)并非蘋果開(kāi)發(fā)汽車的最佳合作伙伴，市場(chǎng)對(duì)鴻海、鴻準(zhǔn)、廣宇、乙盛、榮炭與正達(dá)等公司的訂單過(guò)于樂(lè)觀。

取而代之的是，蘋果將與韓國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)深入合作，其細(xì)節(jié)包括：(1)底盤將採(cǎi)用E-GMP平臺(tái)且現(xiàn)代集團(tuán)將提供技術(shù)支援;(2)現(xiàn)代摩比斯提供部分零組件設(shè)計(jì)與生產(chǎn);(3)起亞汽車將提供在美國(guó)的產(chǎn)線以生產(chǎn)蘋果汽車。

此外，若與現(xiàn)代的合作模式進(jìn)展順利，郭明錤預(yù)測(cè)后續(xù)蘋果還將與通用汽車以及雪鐵龍集團(tuán)合作，以開(kāi)發(fā)其他蘋果汽車機(jī)種或進(jìn)入其他市場(chǎng)。報(bào)告指出，與上述老牌車企合作，將顯著縮短蘋果汽車開(kāi)發(fā)時(shí)間并創(chuàng)造上市時(shí)間優(yōu)勢(shì)。

郭明錤認(rèn)為，蘋果汽車將定位在非常高端車型，售價(jià)與零組件成本將顯著高于一般電動(dòng)車，有利合作車廠獲利。車廠通過(guò)與蘋果合作也可擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)并降低成本。

下半年訂單能見(jiàn)度提升 關(guān)注供應(yīng)鏈兩大主線

除了“最佳拍檔”大概率換人之外，報(bào)告還針對(duì)最受關(guān)注的蘋果汽車最快何時(shí)派發(fā)訂單，以及供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的受益程度展開(kāi)了具體的論述。

根據(jù)報(bào)告，為能盡快推出蘋果汽車，蘋果將大量采用合作車商之既有供應(yīng)商的零組件以簡(jiǎn)化供應(yīng)鏈管理與節(jié)省驗(yàn)證時(shí)間。因而建議投資者可關(guān)注現(xiàn)代集團(tuán)、雪鐵龍集團(tuán)與通用汽車的既有零組件供應(yīng)商取得蘋果汽車訂單的可能性。

同時(shí)，蘋果將專注在自動(dòng)駕駛軟硬件、半導(dǎo)體、電池相關(guān)技術(shù)、外觀與內(nèi)部空間設(shè)計(jì)、創(chuàng)新使用者體驗(yàn)與整合既有蘋果的生態(tài)。目前既有供應(yīng)商中，取得蘋果汽車訂單能見(jiàn)度最佳者為半導(dǎo)體與光學(xué)零組件供應(yīng)商。

需要指出的是，車載光學(xué)零組件主要是指車載攝像頭以及各類雷達(dá)等，是智能駕駛ADAS主要的視覺(jué)傳感器。

攝像頭方面，智能化趨勢(shì)下，單車搭載的攝像頭數(shù)量逐漸提升。如特斯拉Model 3(參數(shù)丨圖片)搭載8顆攝像頭，蔚來(lái)近期發(fā)布的ET 7更是搭載11顆攝像頭，以業(yè)內(nèi)龍頭出貨量為例，舜宇光學(xué)科技2020年車載鏡頭逆勢(shì)上升，全年出貨超過(guò)5600萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)12%。

雷達(dá)方面，超聲波傳感器和毫米波雷達(dá)作為整套視覺(jué)系統(tǒng)的補(bǔ)充，可以為視覺(jué)系統(tǒng)提供更豐富的數(shù)據(jù)。而激光雷達(dá)則是相對(duì)較新的傳感器，其特點(diǎn)是可以實(shí)現(xiàn)三維的高精度測(cè)量，而且不受環(huán)境光的影響，整個(gè)市場(chǎng)正處于快速發(fā)展的狀態(tài)。

值得注意的是，雖然給出了上述投資建議，但郭明錤仍然重申現(xiàn)在買入蘋果汽車股票風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的看法。報(bào)告指出，目前距離產(chǎn)品正式發(fā)布時(shí)間還很久，供應(yīng)鏈最快在今年下半年能見(jiàn)度才會(huì)開(kāi)始顯著改善。