對資本市場敏感 華晨集團(tuán)祁玉民：無法清零

2020年12月4日傍晚，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司原黨委書記、董事長祁玉民正式落馬被查。

中紀(jì)委官網(wǎng)轉(zhuǎn)引遼寧省紀(jì)委監(jiān)委的消息：“涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查”。

不少人將他這次落馬被查的原因，歸結(jié)為今年下半年華晨集團(tuán)不斷曝出財務(wù)危機(jī)，債券違約事件——其實在上半年，華晨集團(tuán)已經(jīng)四面楚歌，面臨現(xiàn)金流短缺的問題，多筆銀行貸款利息逾期，累計金額為6020.29萬元。

只是進(jìn)入下半年后，銀行貸款、信托以及保險資金債權(quán)計劃違約的雷聲才徹底此起彼伏地爆了，根本停不下來。

即使遼寧省政府開始出手對集團(tuán)進(jìn)行司法重整，解決債務(wù)問題，依舊沒能阻止華晨汽車在11月13日被格致汽車申請破產(chǎn)重組。

而在被申請重整后的第三天，華晨集團(tuán)確認(rèn)的，已構(gòu)成債務(wù)違約金額合計已達(dá)65億元，逾期利息金額合計1.44億元。

據(jù)統(tǒng)計，到2022年華晨集團(tuán)債券到期及回售金額起碼達(dá)到92億元，會在今年基礎(chǔ)上再增27億。

其實，這并不是華晨第一次跌入缺錢的深淵，第一次遭遇冬天。

只不過今年冬天的確來的早點(diǎn)。無論華晨還是祁玉民，都跌入冰點(diǎn)。

15年前的風(fēng)雨天

讓我們把時間倒回到15年前的冬天。

2005年12月底，時任大連市副市長的祁玉民，空降到華晨集團(tuán)出任董事長。

他曾表示，十幾年來一直清晰記得自己出任華晨汽車董事長的那一天。整個遼寧被風(fēng)雪覆蓋，天氣無比惡劣，原本打算開車前往就任的祁玉民，最后坐上了前往沈陽的火車。

路上，他給姐姐發(fā)了一條短信：“我在雨雪交加中，懷著難以名狀的復(fù)雜心情，去一個陌生的城市、陌生的單位從事陌生的工作。”

彼時的祁玉民，對于未來明顯充滿了不安感。

而彼時的華晨集團(tuán)，也已徹底褪去中國第四大汽車集團(tuán)的光環(huán)，不斷在破產(chǎn)邊緣反復(fù)試探。

一路不安的祁玉民到達(dá)沈陽后做的第一件事，就是炸掉了前代人花費(fèi)數(shù)百萬造的假山——他似乎早已有了決定，將前代人一手構(gòu)建的汽車帝國，基本清理個干干凈凈。

比如之前和羅孚、雷諾的合作項目，就算賠款也要停止;通用的項目直接賣給了上汽。不過最讓華晨老員工深感不安的，是他從2006年開始，慢慢將華晨寶馬的中方管理權(quán)讓渡給寶馬的一整套操作。

要知道華晨寶馬剛成立時，合資公司的財務(wù)權(quán)、行政權(quán)和銷售權(quán)都牢牢掌控在華晨自己手里。

祁玉民來了之后，原本由華晨牢牢掌握的銷售體系，率先失守——寶馬就設(shè)立了華東和華南兩大的銷售區(qū)，區(qū)域經(jīng)理全部由寶馬中國指派。

之后，從財務(wù)行政、到市場公關(guān)，個個部門的實際控制權(quán)都紛紛落在了寶馬手中，華晨的老人們痛心疾首，認(rèn)為華晨寶馬其實就是一空殼，但祁玉民對此一直三緘其口。

曾有業(yè)內(nèi)人士分析，祁玉民看似雷厲風(fēng)行，其實內(nèi)心深感不安。

在他看來，寶馬是雞肋，華晨集團(tuán)并沒有經(jīng)營豪華品牌的經(jīng)驗，他看著那些年的慘淡銷量就渾身難受，但送給別家又不舍得，還不如將權(quán)力快速移交，讓德方直接操盤，才能肉眼可見地縮小與奧迪之間的差距。

這一通操作下來，祁玉民似乎是將前朝舊痕抹得個干干凈凈?

并沒有!

他留下了中華轎車，不過并不是按照前任的既定計劃，將中華打造成自主高端品牌，而是選擇向下行，徹底走人民路線。

就在華晨炸假山的同時，中華轎車正式發(fā)動價格戰(zhàn)——尊馳(參數(shù)丨圖片)的17萬元版本被要求降到13萬元，另一款13萬元版本的被降到11萬元。

幾乎是同時，祁玉民火速上市了中華的第二款車型駿捷，并咬死定價在10萬元以下。

中國人似乎對價格戰(zhàn)總是充滿了斗志和好感，降價后的中華系列很快為華晨集團(tuán)打開了銷量，以肉眼可見的速度銷量大漲，駿捷甚至取得過月銷破萬的成績，在2007年一舉扭虧為盈。

中國來了一堆廢鐵

那年，祁玉民的口碑在中國車圈達(dá)到了頂峰，中華的口碑在德國卻跌到了陰溝里——因為“碰撞門”事件。

2006年11月27日，華晨汽車與德國HSO汽車貿(mào)易公司簽署了為期5年，共15.8萬輛尊馳的出口協(xié)議。

橫看豎看的，這怎么著都是利國利民光宗耀祖的大喜事兒啊!因為這可是自主品牌汽車，第一次大規(guī)模登陸海外發(fā)達(dá)國家。

許多老媒體人表示，當(dāng)時祁玉民是高舉著華晨汽車前代的“中國在我心中，世界為我所用”造車?yán)砟顫M處宣傳。

誰知尊馳還沒在德國正式上市就遭遇了滑鐵盧。

在2007年的德國ADAC安全碰撞試驗中，只獲得了NCAP一星的成績。不過，相比2年后再度進(jìn)軍德國的后輩駿捷，它還算好的——ADAC直接給了駿捷零分。

歐洲媒體奔走相告，說中華轎車就是“中國來了一堆廢鐵”，ADAC還看出殯不嫌事兒大地官宣：“駿捷這車距離五星標(biāo)準(zhǔn)，就像柏林墻到長城那么遙遠(yuǎn)。”

徹底丟人丟到國外去了……這可是價格戰(zhàn)都拉不回來的重大失誤，更影響了中華系列在國內(nèi)的口碑。

不得不說，祁玉民似乎忘了先輩們摸索出的“農(nóng)村包圍城市”的道路——明明有亞非拉這樣普遍市場欠發(fā)達(dá)，準(zhǔn)入門檻不咋高的藍(lán)海不去投，非要往全球汽車標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)最為嚴(yán)格的德國市場奔。

慢慢失控

華晨其實也就風(fēng)光了三四年光景，就在自主品牌的打造上慢慢失控。

2009年前后，許多自主品牌與合資品牌紛紛發(fā)現(xiàn)價格戰(zhàn)的好處，大家紛紛以低價和中低端車型搶占市場，各家銷量都迅速攀升，不過隨之而來的，是華晨汽車銷量的大幅下滑。

祁玉民才意識到，這下有點(diǎn)僵。

要知道，中華的主力駿捷其實是一款B級車，卻一直賣A級車的價，如今想推A級車了這價格要咋定?推C級車……不對，目前還沒那個能力。

于是，他推出了一大堆駿捷副產(chǎn)品，什么駿捷FRV、駿捷Wagon、駿捷CROSS、駿捷FSV，價格大都在5-10萬塊……反正除了Wagon和CROSS，我是轉(zhuǎn)眼就忘。

其實，當(dāng)時華晨汽車也推出了中華新系列H530、H230、H330，不過命名和價格……也都是一團(tuán)亂麻，顧頭不顧腚的感覺。

更僵其實是金杯品牌——似乎已經(jīng)被祁玉民徹底遺忘。而在1980-1990年代華晨發(fā)家，靠的就是金杯本杯。

不對!華晨首款SUV是放在了金杯品牌下面，被命名為金杯S50。不過，上市沒多久就沒下文了。

于是，風(fēng)光一時的金杯品牌即便在2009年中國汽車行業(yè)最大的一波牛市里，還是止不住地一瀉千里，虧損超過16億元。最低時每股凈資產(chǎn)只有3分錢，負(fù)債率高達(dá)96%。

直到2017年7月4日，金杯才再度還魂。

華晨集團(tuán)以1元人民幣的價格，向雷諾出售沈陽華晨金杯汽車49%的股權(quán)。雙方約定共同增資15億，在輕型商用車與新能源方面展開合作，并計劃引進(jìn)雷諾商用車。

今年11月底，華晨雷諾金杯合資后首款LCV——金杯海獅王正式上市。華晨集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次重整只涉及集團(tuán)本部自主品牌板塊，不涉及雷諾合資公司。

十幾年前挖的坑，終于被填上了一個。

“以市場換技術(shù)”

話說回來，同樣失控的還有華晨汽車對寶馬的理解和控制。

了解祁玉民的媒體都知道，他最愛說的一句話是“以市場換技術(shù)”。

所以，他愿意每年毫不猶豫地給寶馬雙手奉上巨額技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)。畢竟老祖宗說過：“這世界上，錢能解決的問題都不是問題。”

但是老祖宗沒坐過汽車啊!錢或許能換來外圍技術(shù)，但核心技術(shù)絕無可能。尤其發(fā)動機(jī)、自動變速器和電控等核心技術(shù)，人家絕對牢牢把握在手中。

但祁玉民不信，他一直認(rèn)為自己放低姿態(tài)，雙手奉上大筆鈔票，為華晨換來了優(yōu)秀的技術(shù)，堅信華晨“在合資反哺中，是真正獲得了市場換技術(shù)的成果。”

他曾在2011年提出“華晨振興項目”，要求寶馬集團(tuán)為自主品牌提供全套支持，為中華和金杯貼上寶馬技術(shù)的標(biāo)簽。

這一次，他突然來了一個180度大轉(zhuǎn)彎，計劃著把中華打造成自主乘用車的中高端品牌，把金杯打造成知名的商用車品牌……

他認(rèn)為寶馬背書就擁有了一切，可以輕松造出一款“底盤是保時捷調(diào)校的;造型、內(nèi)外飾是意大利搞的;發(fā)動機(jī)是和寶馬合作的”三大資源合一的絕世好車。

2018年10月11日，華晨寶馬雙方股東重新簽署了合資協(xié)議，其中一項重要內(nèi)容是，合資公司的股比調(diào)整。

寶馬將占據(jù)75%的股權(quán)，華晨汽車占剩余的25%，交割時間為2022年。

祁玉民堅信，華晨還有25%售價350億的股權(quán)，只要寶馬能延綿不絕地投資，華晨的收益反而會被持股50%的時候多。

聽起來似乎很有道理的樣子。

269億元的利潤被掏空

是人都知道，如今華晨集團(tuán)極度渴望頂梁柱華晨寶馬的反哺。

但祁玉民挖的這個坑，偏偏華晨寶馬填不動——早在2012年起，一眾自主業(yè)務(wù)條線都處于虧損狀態(tài)，早就是黑洞中的黑洞洞。

2015-2019年間，華晨寶馬已經(jīng)提供了269億元的利潤，不僅全部被自主品牌吃干抹盡，還釀成了34.84億元的虧損。

華晨老早就走到了缺錢的老路上，走向冬天。

也難怪有人認(rèn)為，祁玉民自稱是“汽車門外漢”不是謙虛而是事實，他最擅長的，就是用一款車型變出眾多衍生車的戲法。

駿捷之后，中華品牌基本就沒戲了。

不過祁玉民也有擅長的——套現(xiàn)。

他曾靠著三家上市公司華晨中國、金杯汽車、申華控股募集資金，在金融危機(jī)時斥資5億元抄底增持13.14億股華晨中國，在每股大漲2港幣的情況下，穩(wěn)賺進(jìn)26億港幣;還剝離了金杯汽車的中華轎車業(yè)務(wù)，甩掉了不良資本15億元;后出售5億股華晨中國股份，再次套現(xiàn)11.25億港元。

短短幾年，華晨成功套現(xiàn)了一次又一次。

不過，對資本市場敏感的祁玉民，偏偏對汽車市場缺乏敏感力與駕馭力。他會的也就那三板斧——套現(xiàn)、打價格戰(zhàn)，走回收路線……

“過往清零，愛恨隨意”?

2018年4月1日，閻秉哲正式擔(dān)任華晨汽車集團(tuán)黨委書記、董事長。

祁玉民表示：“過往清零，愛恨隨意。”

華晨集團(tuán)的自主品牌們，雖然面臨被市場邊緣化的命運(yùn)，卻很難清零;更難以被清零的，還有華晨剪不斷理還亂的的債務(wù)。

雖然從外部看，華晨很不錯。2018年的銷售收入超過2000億元，利稅超過350億元，成為遼寧省唯一年銷售收入過2000億元的企業(yè)集團(tuán)。

甚至2020年上半年，華晨集團(tuán)的財務(wù)報表顯示……沒啥危機(jī)：總資產(chǎn)1933.25億元，總負(fù)債1328.44億元，扣除商譽(yù)和無形資產(chǎn)后，資產(chǎn)負(fù)債率為71.4%?，F(xiàn)金及等價物余額為326.77億元。

偏偏就是10月23日的那筆10億元私募債到期，未能按期兌付，造成的實質(zhì)性違約，讓華晨旗下所有債券都被停牌。

想想也過于刺激了——10億元，就掀開了華晨債務(wù)危機(jī)的冰山一角，壓垮了華晨。

曾有媒體形容祁玉民是車圈的“無為者”，他自己無為地活著，也讓華晨活得如此無為，無為到積重難返。

某位資深媒體人在12月4日晚，在票圈說了一句話：“我比較詫異的是，他居然能活到現(xiàn)在。”