13家上市車企近半數(shù)2019年凈利下滑

進入2月份，整車上市公司陸續(xù)發(fā)布了2019年業(yè)績預(yù)告。據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者不完全統(tǒng)計，截至2月10日，已有江淮汽車、海馬汽車(*ST海馬)、眾泰汽車、力帆股份、江鈴汽車、長安汽車、一汽夏利、一汽轎車、上汽集團、曙光股份、安凱客車(*ST安凱)、福田汽車、凱馬汽車(凱馬B)13家整車上市公司公布了2019年業(yè)績預(yù)告。

在13家發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)告的整車企業(yè)中，有7家車企歸屬于上市股東的凈利潤出現(xiàn)增長，并有6家扭虧為盈。另外6家車企凈利潤下滑，并有4家由盈轉(zhuǎn)虧。整體來看，業(yè)績增長和下滑的整車企業(yè)幾乎各占一半。但實現(xiàn)扭虧為盈的6家企業(yè)，多數(shù)是通過拋售資產(chǎn)的非經(jīng)常性損益實現(xiàn)的。

已公布2019年度業(yè)績預(yù)告的3家商用車企業(yè)中，安凱客車、福田汽車、凱馬汽車均表示在2019年扭虧為盈。其中，安凱客車曾在2017、2018年度均出現(xiàn)虧損，存在退市風(fēng)險，此番盈利后其有望被撤銷退市風(fēng)險警示。

13家上市車企2019業(yè)績預(yù)告情況

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2019年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額61995.5億元，比去年下降3.3%。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，28個行業(yè)利潤總額比去年增加，13個行業(yè)減少，其中汽車制造業(yè)下降15.9%。而2020年的新冠肺炎疫情，又給整車企業(yè)2020年的業(yè)績蒙上一層陰影。

6家車企凈利下滑

作為A股市場總市值最大的汽車上市公司，上汽集團2019年度歸屬于上市公司公司股東凈利潤預(yù)計為256億元，同比下滑28.9%。“公司2019年度整車銷量623.8萬輛，同比減少11.54%，同時疊加國五與國六車型切換加劇供需矛盾，國內(nèi)新能源汽車補貼退坡等多重因素影響。”上汽集團在業(yè)績預(yù)告中表示。

除上汽集團外，上述13家整車上市企業(yè)中還有5家業(yè)績出現(xiàn)下滑。其中，預(yù)計虧損最為嚴重的是眾泰汽車，其2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-90億元至-60億元。其次是力帆股份，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為-49.81億元。同期，長安汽車、一汽夏利分別預(yù)計虧損24至29億元、12.5至13.9億元。一汽轎車預(yù)計凈利潤為0.36至0.54億元，同比跌73.45%至82.3%。

綜合上述6家整車企業(yè)的業(yè)績預(yù)告，導(dǎo)致它們業(yè)績下滑的主要原因均是銷量下滑。中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國汽車累計產(chǎn)銷量分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比分別下滑7.5%和8.2%。力帆股份在業(yè)績預(yù)告中表示：“受國內(nèi)汽車行業(yè)大環(huán)境影響，以及公司資金緊張的制約，公司汽車業(yè)務(wù)受影響，收入大幅下降。”

不過，已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的13家車企的虧損比例較2018年有所下滑。13家整車企業(yè)中虧損企業(yè)為4家，占比31%，2018年這一比例為46%。這主要是因為有幾家企業(yè)在2019年實現(xiàn)了扭虧，如海馬汽車、曙光股份、凱馬汽車在2019年三、四季度開始扭虧。

13家上市車企中，真正依靠銷量增長實現(xiàn)凈利增長的僅江鈴汽車一家。2019年江鈴汽車共計銷售整車29.0萬輛，同比增長1.75%。其中商用車共計銷售23.8萬輛，同比下滑12.6%，乘用車共計銷售5.2萬輛，同比增長706%。江鈴汽車表示：“2019年，公司營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤較上年同期分別增加44.22%、 164.84%和60.96%，主要原因為公司采取積極的降本增效措施帶來的盈利水平提升，全年實現(xiàn)凈利潤1.48億元人民幣。”

并不扎實的扭虧

除海馬汽車、曙光股份、凱馬汽車外，另有江淮汽車、安凱客車、福田汽車，總共6家整車上市企業(yè)在今年扭虧為盈。不過大多數(shù)企業(yè)的扭虧并非來自營業(yè)狀況的好轉(zhuǎn)，而是得益于非經(jīng)常性損益的增加。

按照相關(guān)規(guī)定，上市公司若連續(xù)兩年經(jīng)審計的歸母凈利潤為負值，將被實施退市風(fēng)險警示。上述6家車企均面臨這樣的風(fēng)險。其中海馬汽車、安凱客車已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，公司證券簡稱在2019年變更為“*ST海馬”“*ST安凱”。如這兩家車企2019年實現(xiàn)盈利，則可以撤銷退市風(fēng)險警示。

為實現(xiàn)盈利，上述6家車企中有4家企業(yè)轉(zhuǎn)讓了子公司股份。據(jù)了解，海馬汽車、安凱客車、福田汽車均通過轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的方式，獲得投資收益。例如，安凱客車通過轉(zhuǎn)讓所持有的揚州江淮宏運客車有限公司100%股權(quán)，獲得投資收益。其主要的非經(jīng)營性損益影響歸母凈利潤約1.3億元，包括轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)和收到的政府補助兩項。

除此之外，出售空置房產(chǎn)、收到政府補助也車企扭虧為盈的主要措施。海馬汽車、凱馬汽車、曙光股份均通過房產(chǎn)處置獲得收益。例如，海馬汽車主要的非經(jīng)營性損益影響歸母凈利潤約7億元，原因包括：全資子公司海馬汽車有限公司轉(zhuǎn)讓其子公司上海海馬汽車研發(fā)有限公司和河南海馬物業(yè)服務(wù)有限公司的股權(quán);出售閑置房產(chǎn);單獨進行減值，測試的應(yīng)收款項減值準備收回;收到政府補助。

在扭虧為盈后，江淮汽車、曙光股份、福田汽車、凱馬汽車將不會被實施退市風(fēng)險警示。海馬汽車、安凱客車均在業(yè)績預(yù)告中表示，將向深圳證券交易所申請撤銷對公司股票實施退市風(fēng)險警示。

經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，上述6家扭虧為盈的車企，扣非凈利潤均為負值。其中，前后差別最大的是江淮汽車，其2019年扣非凈利潤為-9.8億元，海馬汽車的扣非凈利潤則為-6.1至-5.7億元。這標明，這些車企的主營業(yè)務(wù)在2019年并未能大幅好轉(zhuǎn)。

2020年會如何?

此前業(yè)內(nèi)有預(yù)測認為，因汽車市場銷量在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的同比下滑后，2020年下滑幅度有望有所收窄。2019年12月份，中汽協(xié)秘書長助理許海東發(fā)布了對2020年中國汽車市場預(yù)測：全年銷售2531萬輛，同比下滑2%。乘用車市場信息聯(lián)席會(簡稱“乘聯(lián)會”)此前做出的預(yù)測，2020年中國汽車銷量或增長1%。兩組數(shù)據(jù)均表明，2020年銷量與2019年相近。

但1月底爆發(fā)的新冠肺炎疫情對整車制造企業(yè)、經(jīng)銷商集團造成很大影響。在生產(chǎn)端，上下游供應(yīng)鏈延遲復(fù)工，整車制造企業(yè)產(chǎn)能受阻。消費端，品牌的傳播和營銷活動無法落地，新車上市計劃無法按時進行。這為今年的車市帶來很多不確定因素。

“我們預(yù)計1-2月份汽車產(chǎn)銷量受疫情的影響將會較大，后續(xù)隨疫情的緩解行 業(yè)景氣度會恢復(fù)，全年復(fù)蘇的態(tài)勢不會改變。”華金證券的研究報告顯示。關(guān)于疫情對今年車市造成的影響，不少證券公司的研究報告提出了類似的觀點。

在此基礎(chǔ)上，東風(fēng)證券做出了幾個主要判斷，其中包括：對于2020年的行業(yè)需求，乘用車好于商用車;此次疫情控制后有望刺激乘用車需求。

有數(shù)據(jù)顯示，2003年的非典疫情對商用車銷量影響較大，但對乘用車銷量影響較小。在疫情較為嚴重的2003年第二季度，乘用車仍保持100.8%增速;而商用車(含重卡、客車)銷量同比下滑15.9%。從目前已公布業(yè)績的13家上市公司來看，3家商用車上市公司均在2019年轉(zhuǎn)虧為盈，但2020年的表現(xiàn)將會如何充滿懸念。